Мальская М.П., Худо В.В., Цибух B.I. Основи туристического бизнеса: Учебное пособие. - Киев: Центр учебной литературы, 2004. - 272 с.
9.3. Стратегия связанной диверсификации
Несмотря на преимущества стратегического соответствия, связанные с родственной диверсификацией, многие фирмы выбирают стратегии несвязанной диверсификации, демонстрируя готовность диверсифицировать в любую отрасль с хорошими перспективами получить прибыль. Руководители корпораций не делают сознательных попыток искать такие виды бизнеса, которые должны стратегическую соответствие с другими видами бизнеса фирмы. Хотя фирмы, которые стремятся к связанной диверсификации, и могут убедиться в том, что их диверсификационные цели соответствуют требованиям тестов на привлекательность и стоимость вхождения, условия, необходимые для выполнения теста на улучшение, или не учитываются, либо им предоставляют второстепенного значения. Решение о диверсификации в ту или иную отрасль является результатом поиска "хороших" фирм для покупки. Главная мысль связанной диверсификации состоит в том, что любая фирма, которая может быть куплена на выгодных финансовых условиях и обладающей удовлетворительные перспективы прибыли, является хорошим объектом для диверсификации. Однако много времени и сил уходит на поиск и изучение кандидатов на покупку. Руководители предприятий, как правило, отбирают фирм-кандидатов по следующим критериям:
Соответствует ли бизнес задачей ввиду прибыльности и дохода на инвестицию?
Нуждается новый бизнес значительных капиталовложений для замены основных фондов, их увеличения и обеспечения оборотными средствами?
Имеет бизнес в своей области значительный потенциал роста?
Или бизнес достаточно большой, чтобы заметный вклад в работу материнской компании?
Достаточен ли его потенциал для того, чтобы решить проблемы, которые могут возникнуть в результате трудовых конфликтов или неблагоприятных решений руководства государства относительно безопасности продукции или охраны окружающей среды?
Какая защищенность области в случае спада, инфляции, введение высоких учетных ставок или изменения политики руководства государства?
Иногда компании, которые используют стратегии несвязанной диверсификации, концентрируют свое внимание на таких компаниях - кандидатах на приобретение, которые предлагают возможности быстро достичь финансовую выгоду ввиду их "Особое положение". Три типа бизнесов могут представлять интерес:
Компании, активы которых недооценены. Возможности заключаются в приобретении таких компании по цене ниже рыночной, и получении финансового выигрыша от перепродажи активов и бизнеса по цене, которая превышает затраты на покупку.
Компании, которые испытывают финансовый голод. Такие бизнесы часто можно купить за низкой цене, перестроить их работу с помощью финансовых ресурсов и руководящих возможностей материнской компании, а затем либо использовать как долгосрочные инвестиции в портфеле покупателя (благодаря высоким прибылям и потенциалу потоков денежных средств), либо продать с прибылью (благодаря высокой привлекательности).
Компании, которые имеют хорошие перспективы, но испытывают дефицит капиталовложений. Бедные фондами, но богатые возможностями компании обычно бывают особенно желанной здобйччю для мощных финансово компаний и тех, которые ищут новых возможностей.
Компании, осуществляющие связанную диверсификацию, обычно, выходят на новые рынки, приобретая компании, которые работают на них, а не формируя новые филиалы внутри ма-
теринськои компании. Они исходят из того, что рост через покупку увеличивает рыночной стоимости акции. Отказ от использования теста на улучшение рассматривается как оправдание, если связанная диверсификация дает стойкое рост выручки и прибыли и если одна из приобретенных компаний не будет ликвидирована из-за плохой работы.
Преимущества и недостатки связанной диверсификации
Связанная или конгломеративная диверсификация привлекательна по нескольким финансовых взглядов:
1) предпринимательский риск разделен по нескольким различным отраслям, что делает компанию менее зависимой от одного бизнеса. Хотя то же можно сказать о связанную диверсификацию, но связанная диверсификация устраняет препятствия в розвьзанни проблемы, как распределить риск. В пользу этого подхода говорит также утверждение о том, что связанная диверсификация является наилучшим способом распылять финансовый риск, оскилькиЛнвестиции компании могут быть распределены в диапазоне разнообразных и совершенно разных бизнесов;
2) финансовые ресурсы могут быть инвестированы в любые отрасли, которые предлагают лучшие перспективы прибыли. Денежные потоки от бизнес с меньшими перспективами прибыли могут использоваться для приобретения и расширения бизнес с высоким потенциалом роста и прибыли. Итак, финансовые ресурсы корпорации могут использоваться с максимальное ^) эффективностью;
3) прибыльность компании станет стабильной, поскольку тяжелые времена в одной области могут быть частично компенсированы хорошими временами в другой. Идеальным является случай, если циклические спады в одном бизнесе уравновешивается циклического подъема в других бизнесах, в которые диверсификувалась компания;
4) насколько дальновидными будут руководители компании в поиске и выявлении дешевых компаний с большим скрытым потенциалом прибыли, так и увеличится рентабельность фирмы.
Хотя вход в связанную отрасль часто сопровождается испытаниями с помощью тестов на привлекательность и стоимость
входа (и даже иногда тестов на улучшение), стратегия связанной диверсификации имеет и недостатки. Ахиллесовой пятой конгломеративной диверсификации велика ответственность, которая ложится на высшее руководство корпорации в принятии решение относительно работы принципиально отличного бизнеса в принципиально отличной отрасли и конкурентной среде. Чем большее количество бизнес собрана в компании и чем больше они отличаются друг от друга, то высшему руководству корпорации труднее контролировать каждый филиал и четко определять ее проблемы, реально оценивать привлекательность того или иного вида бизнеса и его конкурентного среды, определять объем и характер стратегических действий и планов, которые предлагают руководители, работающих на уровне бизнеса.
При широкой диверсификации руководители корпорации должны быть достаточно компетентными и проницаемыми для того, чтобы:
1) отличить хорошее приобретение от плохого;
2) выбрать грамотных руководителей для управления каждым из многочисленных бизнесов;
3) увидеть правильное решение в главных стратегических предложениях руководителей бизнеса;
4) знать, что делать, если бизнес начал "спотыкаться".
Поскольку перед каждым бизнесом не всегда открыта и гладкая дорога, лишенная каких-либо препятствий, то, чтобы получить правильную оценку риска диверсификации в новую неродственные отрасли, нужно задать вопрос: "Если с новым бизнесом возникнут серьезные проблемы, то мы знаем, как решить их? "Если ответ будет отрицательным, это означает, что связанная диверсификация очень рискованное, и перспективы бизнеса на получение прибыли вполне сомнительны.
Хотя в теории связанной диверсификации считают, что она имеет потенциал для увеличение объемов продаж и прибыли в процессе движения компании вдоль экономического цикла, на практике все сгиробы противоциклическую диверсификации заканчивались неудачей. Немногие привлекательных отраслей имеют противоположные циклы. На подавляющее большинство бизнесов одинаково влияют и хорошие, и плохие времена. НЕ существует убедительных свидетельств того, что совокупные доходы широко диверсифицированных компаний является стабильнее или
меньшей степени подвержены негативному влиянию в периоды спадов и кризисов, чем доходы менее диверсифицированных предприятий.
Несмотря на эти недостатки, связанная диверсификаия может в некоторых случаях стать желанной стратегией для корпорации. Ее, конечно, следует рассматривать в ситуации, если компания нуждается выйти из опасной или непривлекательной области, но не может переместиться в соседнюю область. Аргументы в пользу чистой диверсификации определяются определенным образом и большим желанием акционеров инвестировать в несколько несвязанных областей вместо инвестирования в связанные. В противном случае, аргументация в пользу связанной диверсификации зависит в каждом конкретном случае от перспектив финансового успеха. Основная проблема связанной диверсификации состоит в том, насколько "широко следует забрасывать невод ", формируя предпринимательский портфель. Иначе говоря: сколько неродственных бизнес должен содержать корпоративный Портфель - много или мало? Каким количеством диверсифицированных бизнесов руководители корпорации смогут успешно управлять? Эффективным способом решения проблемы определения степени диверсификации является ответы на два вопроса: "Какая минимальная диверсификация позволит достичь нужного роста и прибыльности? "и" За какой максимальной диверсификации предприятие будет оставаться управляемым с учетом сложности, которая повысилась? ". Оптимальная величина диверсификации чаще всего размещается между этими двумя крайностями.
Соответствует ли бизнес задачей ввиду прибыльности и дохода на инвестицию?
Нуждается новый бизнес значительных капиталовложений для замены основных фондов, их увеличения и обеспечения оборотными средствами?
Имеет бизнес в своей области значительный потенциал роста?
Или бизнес достаточно большой, чтобы заметный вклад в работу материнской компании?
Достаточен ли его потенциал для того, чтобы решить проблемы, которые могут возникнуть в результате трудовых конфликтов или неблагоприятных решений руководства государства относительно безопасности продукции или охраны окружающей среды?
Какая защищенность области в случае спада, инфляции, введение высоких учетных ставок или изменения политики руководства государства?
Иногда компании, которые используют стратегии несвязанной диверсификации, концентрируют свое внимание на таких компаниях - кандидатах на приобретение, которые предлагают возможности быстро достичь финансовую выгоду ввиду их "Особое положение". Три типа бизнесов могут представлять интерес:
Компании, активы которых недооценены. Возможности заключаются в приобретении таких компании по цене ниже рыночной, и получении финансового выигрыша от перепродажи активов и бизнеса по цене, которая превышает затраты на покупку.
Компании, которые испытывают финансовый голод. Такие бизнесы часто можно купить за низкой цене, перестроить их работу с помощью финансовых ресурсов и руководящих возможностей материнской компании, а затем либо использовать как долгосрочные инвестиции в портфеле покупателя (благодаря высоким прибылям и потенциалу потоков денежных средств), либо продать с прибылью (благодаря высокой привлекательности).
Компании, которые имеют хорошие перспективы, но испытывают дефицит капиталовложений. Бедные фондами, но богатые возможностями компании обычно бывают особенно желанной здобйччю для мощных финансово компаний и тех, которые ищут новых возможностей.
Компании, осуществляющие связанную диверсификацию, обычно, выходят на новые рынки, приобретая компании, которые работают на них, а не формируя новые филиалы внутри ма-
теринськои компании. Они исходят из того, что рост через покупку увеличивает рыночной стоимости акции. Отказ от использования теста на улучшение рассматривается как оправдание, если связанная диверсификация дает стойкое рост выручки и прибыли и если одна из приобретенных компаний не будет ликвидирована из-за плохой работы.
Преимущества и недостатки связанной диверсификации
Связанная или конгломеративная диверсификация привлекательна по нескольким финансовых взглядов:
2) финансовые ресурсы могут быть инвестированы в любые отрасли, которые предлагают лучшие перспективы прибыли. Денежные потоки от бизнес с меньшими перспективами прибыли могут использоваться для приобретения и расширения бизнес с высоким потенциалом роста и прибыли. Итак, финансовые ресурсы корпорации могут использоваться с максимальное ^) эффективностью;
3) прибыльность компании станет стабильной, поскольку тяжелые времена в одной области могут быть частично компенсированы хорошими временами в другой. Идеальным является случай, если циклические спады в одном бизнесе уравновешивается циклического подъема в других бизнесах, в которые диверсификувалась компания;
4) насколько дальновидными будут руководители компании в поиске и выявлении дешевых компаний с большим скрытым потенциалом прибыли, так и увеличится рентабельность фирмы.
Хотя вход в связанную отрасль часто сопровождается испытаниями с помощью тестов на привлекательность и стоимость
входа (и даже иногда тестов на улучшение), стратегия связанной диверсификации имеет и недостатки. Ахиллесовой пятой конгломеративной диверсификации велика ответственность, которая ложится на высшее руководство корпорации в принятии решение относительно работы принципиально отличного бизнеса в принципиально отличной отрасли и конкурентной среде. Чем большее количество бизнес собрана в компании и чем больше они отличаются друг от друга, то высшему руководству корпорации труднее контролировать каждый филиал и четко определять ее проблемы, реально оценивать привлекательность того или иного вида бизнеса и его конкурентного среды, определять объем и характер стратегических действий и планов, которые предлагают руководители, работающих на уровне бизнеса.
При широкой диверсификации руководители корпорации должны быть достаточно компетентными и проницаемыми для того, чтобы:
1) отличить хорошее приобретение от плохого;
2) выбрать грамотных руководителей для управления каждым из многочисленных бизнесов;
3) увидеть правильное решение в главных стратегических предложениях руководителей бизнеса;
Поскольку перед каждым бизнесом не всегда открыта и гладкая дорога, лишенная каких-либо препятствий, то, чтобы получить правильную оценку риска диверсификации в новую неродственные отрасли, нужно задать вопрос: "Если с новым бизнесом возникнут серьезные проблемы, то мы знаем, как решить их? "Если ответ будет отрицательным, это означает, что связанная диверсификация очень рискованное, и перспективы бизнеса на получение прибыли вполне сомнительны.
Хотя в теории связанной диверсификации считают, что она имеет потенциал для увеличение объемов продаж и прибыли в процессе движения компании вдоль экономического цикла, на практике все сгиробы противоциклическую диверсификации заканчивались неудачей. Немногие привлекательных отраслей имеют противоположные циклы. На подавляющее большинство бизнесов одинаково влияют и хорошие, и плохие времена. НЕ существует убедительных свидетельств того, что совокупные доходы широко диверсифицированных компаний является стабильнее или
меньшей степени подвержены негативному влиянию в периоды спадов и кризисов, чем доходы менее диверсифицированных предприятий.
Несмотря на эти недостатки, связанная диверсификаия может в некоторых случаях стать желанной стратегией для корпорации. Ее, конечно, следует рассматривать в ситуации, если компания нуждается выйти из опасной или непривлекательной области, но не может переместиться в соседнюю область. Аргументы в пользу чистой диверсификации определяются определенным образом и большим желанием акционеров инвестировать в несколько несвязанных областей вместо инвестирования в связанные. В противном случае, аргументация в пользу связанной диверсификации зависит в каждом конкретном случае от перспектив финансового успеха. Основная проблема связанной диверсификации состоит в том, насколько "широко следует забрасывать невод ", формируя предпринимательский портфель. Иначе говоря: сколько неродственных бизнес должен содержать корпоративный Портфель - много или мало? Каким количеством диверсифицированных бизнесов руководители корпорации смогут успешно управлять? Эффективным способом решения проблемы определения степени диверсификации является ответы на два вопроса: "Какая минимальная диверсификация позволит достичь нужного роста и прибыльности? "и" За какой максимальной диверсификации предприятие будет оставаться управляемым с учетом сложности, которая повысилась? ". Оптимальная величина диверсификации чаще всего размещается между этими двумя крайностями.